Fondo pensione
o ETF.

I due scenari partono dallo stesso esborso: la cifra che scrivi ogni anno. Nello scenario fondo pensione la versi nel comparto insieme al contributo del datore e, se lo scegli, al TFR; ogni anno la deduci e paghi meno IRPEF, e quel risparmio viene reinvestito in un ETF «collaterale» con lo stesso rendimento dell'ETF alternativo. Per il dipendente il risparmio è la differenza dell'imposta netta, detrazioni da lavoro comprese: i contributi trattenuti in busta paga abbassano il reddito su cui le detrazioni si calcolano, e le fanno salire. Per gli altri è la differenza dell'IRPEF a scaglioni sull'imponibile, non l'aliquota marginale secca. Sotto certi redditi la deduzione non fa risparmiare niente, e può far perdere il trattamento integrativo: in quel caso la pagina lo scrive, e quel costo va nello scenario ETF come versamento aggiuntivo, perché a parità di esborso è denaro che chi non aderisce ha in tasca. Alla pensione il montante del fondo paga la ritenuta finale (dal 15% al 9% con gli anni, per anni interi di partecipazione) sulla sola parte che è stata dedotta, o sull'intero montante al netto dei versamenti non dedotti se il comparto ha perso e il montante è sceso sotto i contributi dedotti: i rendimenti sono già stati tassati anno per anno dentro il fondo, e i versamenti non dedotti sono esenti.

Nello scenario ETF la stessa cifra va in un ETF, che paga il bollo dello 0,2% l'anno e, alla fine, il 26% sul guadagno (12,5% se sono titoli di Stato). Il contributo del datore non c'è, perché esiste solo aderendo al fondo. Il TFR resta in azienda: si rivaluta dell'1,5% più il 75% dell'inflazione, se positiva, tassato al 17% ogni anno, e alla fine paga la tassazione separata sulle quote. Il capitale già nel fondo cresce e viene tassato allo stesso modo in tutti e due gli scenari, perché non può essere spostato; lo stesso vale per il TFR già conferito al fondo, se lo dichiari, perché quella scelta è irrevocabile. Il bollo è tolto dal montante anno per anno e, per semplicità, abbassa anche la base su cui si calcola l'imposta finale sul guadagno, cosa che la legge non consente (il bollo non è un costo deducibile): è un'approssimazione a favore dell'ETF, fra lo 0,7% e l'1,7% del risultato a trentacinque anni secondo come si immagina pagato il bollo.

Sotto il 10% di distanza la pagina non dichiara un vincitore: con un rendimento storico, un'inflazione ipotizzata e un'età di pensione stimata, una differenza così piccola sta dentro l'incertezza delle ipotesi. La distanza si misura sui soli versamenti da oggi in poi: il capitale già nel fondo, il TFR quando resta in azienda in tutti e due gli scenari e il TFR già conferito al fondo sono la stessa cifra da una parte e dall'altra, e non contano. Se da una parte non c'è nessun versamento nuovo, come quando nel fondo entra solo il contributo del datore, la percentuale non esiste: la pagina dice la distanza in euro e vince chi ha di più. Le aliquote e i limiti sono quelli in vigore al 23 settembre 2026: massimo deducibile 5.300 €, IRPEF a 3 scaglioni (23%, 33%, 43%), contributi IVS al 9,19%, TFR al 6,91% della retribuzione.

Per i fondi pensione, dai tre file che la COVIP pubblica ogni anno fra i suoi dati aperti (licenza CC BY 4.0): il rendimento medio annuo composto di ogni comparto a 1, 3, 5, 10 e 20 anni, al 31 dicembre 2025, già al netto dei costi del comparto e dell'imposta sui rendimenti (per i PIP con la metodologia standardizzata COVIP). È l'unica pubblicazione COVIP per singolo comparto: la Relazione annuale dà medie per tipologia. Per l'orizzonte scelto si usa la media più lunga che ci sta dentro e che comparto ed ETF hanno in comune: a trent'anni dalla pensione il ventennale se lo hanno tutti e due, altrimenti il decennale per entrambi; a sette anni il quinquennale. Da vent'anni di orizzonte in su servono medie ad almeno 10 anni, da dieci in su ad almeno 5: sotto, la pagina chiede un altro comparto o un altro ETF. E quando la finestra è più corta della metà dell'orizzonte il risultato lo dice, perché una media a dieci anni proiettata su trentacinque pesa sul verdetto più del contenitore. Un'avvertenza sul ventennale (2006-2025): comprende nove anni in cui l'imposta sul risultato dei fondi pensione era dell'11% (fino al 2013) e dell'11,5% (2014), non del 20% di oggi, quindi un rendimento netto ventennale è un po' più alto di quello che lo stesso comparto darebbe con le regole attuali; il decennale (2016-2025) non ha questo problema.

Per gli ETF, dalla storia in euro dell'indice che ciascuno replica, con i dividendi reinvestiti, meno il TER ogni anno: gli ETF sono più giovani degli indici, e un ventennale si ricostruisce solo così. Le finestre sono le stesse dei fondi pensione, così il confronto è fra due storie sugli stessi anni. Un rendimento passato non è una previsione: è l'unico numero che non è stato inventato.

L'età per la pensione di vecchiaia è 67 anni oggi, ma sale con la speranza di vita: 67 anni e un mese nel 2027, 67 e tre mesi dal 2028, e secondo le proiezioni della Ragioneria Generale dello Stato quasi 70 per chi ha trent'anni oggi. La stima insegue il requisito anno per anno, fino al primo anno in cui la tua età, o i tuoi anni di contributi per l'anticipata (42 anni e 10 mesi oggi, un anno in meno per le donne, anche loro in salita), lo raggiungono. La fonte sono le tavole A3.2 e A3.4 del Rapporto n. 26, Nota di aggiornamento 2025 (Roma, dicembre 2025), confermate riga per riga dal Rapporto n. 27, Aggiornamento 2026 (Roma, luglio 2026, PDF del 22 settembre 2026), dove le stesse tavole sono la A1.4 e la A1.5; i primi tre anni sono già fissati per legge.

Non è una data certa: mancano le finestre di decorrenza, le riduzioni per chi ha lavorato da giovanissimo, il canale a 64 anni per chi ha il primo contributo dal 1996, e ogni futura legge. Su un confronto a vent'anni un anno in più o in meno cambia poco; se conosci la tua data, scrivi tu gli anni.

Le addizionali regionali e comunali, che renderebbero la deduzione un po' più preziosa; la riliquidazione della tassazione separata del TFR con l'aliquota media degli ultimi cinque anni; la comunicazione al fondo dei contributi non dedotti, che qui si dà per fatta; la crescita della retribuzione nel tempo, e con lei di TFR e contributo del datore; i costi diretti a carico dell'iscritto al fondo (quota d'iscrizione, spese sui versamenti), che la COVIP non include nel rendimento; le anticipazioni, i riscatti e la RITA; la scelta fra capitale e rendita alla pensione, che hanno la stessa ritenuta ma non lo stesso valore; le commissioni di negoziazione e custodia dell'ETF; le minusvalenze, che sull'ETF non si compensano con i guadagni di altri ETF; la detrazione per i redditi di lavoro autonomo (art. 13, comma 5, del TUIR), che sotto i 50.000 € cambia il risparmio degli autonomi come le detrazioni da lavoro cambiano quello dei dipendenti, quindi per autonomi e professionisti il risparmio è la sola differenza dell'IRPEF a scaglioni; l'imposta annua sul risultato del fondo pensione con le aliquote di oggi nel ventennale, che entra già nei rendimenti COVIP ma con quelle di allora, più basse fino al 2014. Del dipendente pubblico il conto tiene i contributi al 8,80% e il TFR accantonato figurativamente all'INPS (rivalutato al 3,08% e versato al fondo alla cessazione), ma non la quota aggiuntiva dell'1,5% di chi è stato assunto prima del 2001, né i tempi di pagamento del TFS. Per i PIP di ramo I, le gestioni separate, il rendimento è calcolato al costo storico e non su un valore di mercato, e non è confrontabile allo stesso modo. Il conto del dipendente assume un anno intero di lavoro, nessun familiare a carico, nessuna detrazione per mutui o ristrutturazioni, e i contributi trattenuti dal datore in busta paga: chi versa da sé con bonifico deduce fra gli oneri, e le detrazioni non salgono. E i totali sono in euro dell'anno di pensione, non di oggi: al 2% l'anno, fra trentacinque anni valgono circa la metà.